融資常識

旅遊資源開發，應以一個市場化的企業作為主體，我們可以稱為開發商。開發商可以是國有企業，也可以是股份有限公司或民營企業，但應該是有限責任制的。

       開發主體至少應擁有資源的開發經營權（一般為50年），亦可擁有土地使用權，以及土地上除文物保護單位外的相關建築物的所有權。

       開發商以自有資金投入企業，並擁有以上資產，由此形成了開發主體的資本構成。以此構成為依托，開發商可以從八個方面進行融資。

1、銀行信貸

       銀行信貸是開發商主要的融資渠道。對旅遊資源開發，可以採用項目信貸的方式借款。項目信貸要求自有資本投入25%以上，可向銀行貸75%。開發商可使用以下資產作為抵押或質押：土地使用權、相關建築物的所有權、開發經營權、未來門票或其他收費權等等。目前，銀行尚無完善的對旅遊資源開發進行貸款的金融工具，但已有企業嘗試開發經營權、未來收費權等質押的辦法，並取得了成功。

       商業銀行：質押、抵押
       政策銀行：國家開發銀行、農業發展銀行、中國農業銀行、中國銀行
       賣方信貸：設備進口
       擔保公司
       世界銀行貸款
       國家間支持性貸款

2、私募資本融資

　　   開發商對自身的資本結構進行重組改制，設立股份有限公司。開發商以股份有限公司的主發起人身份，向社會定向招募投資人入股，共同作為發起人，形成資本融資。

　　   開發商也可以先成立自己絕對控股的有限責任公司或股份有限公司，再向社會定向募股，以增資擴股的方式，引入資本金。

       戰略投資人
       搭車投資人
       資產整合

3、整體項目融資

　　   開發商在開發中，設立為若干個項目，並製作單個項目的商業計劃書，按照投資界規範的要求、準備招商材料。依據招商材料，開發商可以向境內外的社會資金進行招商，其中可以採用BOT等多種模式，也可合成開發、合資開發、轉讓項目開發經營權等。

4、政策支持性融資

       充分利用國家鼓勵政策，進行政策支持性的信貸融資，包括

       旅遊國債項目
       扶貧基金支持
       生態保護項目
       文物保護項目
       世界旅遊組織規劃支持
       國家及省市旅遊產業結構調整基金

5、商業信用融資

       若開發規劃有足夠吸引力，開發商有一定信用，開發中的工程建設，可以通過墊資方式進行。一般情況下，工程墊資可以達到30%–40%，若有相應的墊資融資的財務安排，墊資100%也具有可能性。

       商業信用可以表現在很多方面，若開發能與開放遊覽同步進行，則可對旅遊商品、廣告宣傳、道路建設、景觀建設等多方面進行商業信用融資。

6、海外融資

　　 海外融資方式非常多，包括一般債券、股票、高利風險債券、產業投資基金、信託貸款等等。海外融資目前受到一些政策限制，但仍有很多辦法可以開展。這需要一家海外投資銀行作為承銷商，全面進行安排和設計。

7、信託投資

　　 新的《信託法》出台以來，信託投資公司已經擁有了很大的運作空間，並創造了一些新的金融工具。其中，以項目和專題方式發行信託投資憑證，引起了各方面的興趣。我們正在策劃發行西部旅遊信託憑證，把西部旅遊項目打包，通過信託憑證，向社會集資。

8、國內上市融資

　　 由於存在門票收入不能計入上市公司主營業務收入的限制，目前資源開發類旅遊企業較難直接上市。但通過將收入轉移到索道等交通工具，以及以賓館、餐飲、紀念品等項目包裝為基礎的企業，仍可走上市的道路，也可以吸引上市公司作為配股、增發項目進行投資。

　　 綜上所述，旅遊資源開發中的融資運作，仍處於十分原始的階段。創造金融工具是金融界應努力的方向，但旅遊企業及相關旅遊管理部門，應該組織多方專家合作，研究如何將旅遊資源的價值進行資本化，予以量化評估，從而使資源可以作為資本，發揮其撬動融資的功效。